Qué es
Franquicias · Mercados · Taiwán · Bubble tea · Asia Oriental · Informe empresarialOperación de ene 2025 · registro hasta el 8 sep 2026
Un exportador mundial de bubble tea compra la casa de té que reclama la primera taza
Veintiséis tiendas en casa
La Kaffa International vende bubble tea taiwanés en sesenta y tres países. Su red Chatime rondaba los 1,400 locales a finales de 2024: 420 en Indonesia, 180 en Filipinas, 168 en Australia — y 26 en Taiwán. En enero de 2025 pagó NT$272 millones por Hanlin, una casa de té de Tainan con unos cuarenta locales cuyo fundador había muerto en 2022 sin un sucesor dispuesto a seguir. Según el propio objetivo de beneficio de los dueños, el precio equivalía a 7.6 a 8.6 veces el beneficio de un año, cuando operaciones comparables habían costado alrededor de una cuarta parte de los ingresos. Hanlin es famosa por afirmar que inventó la bebida; las personas citadas sobre la operación no coinciden en si el dinero compró esa afirmación o la comida que Hanlin vende junto al té.
Qué está establecido, y con qué firmeza Ordenado por solidez: primero la operación y sus cifras, luego lo que dicen las propias empresas, y al final lo que solo se ha publicado y lo que nadie ha desglosado.
- 26locales de Chatime en Taiwán en noviembre de 2024, frente a 420 en Indonesia
- NT$272mpor el 100% de Hanlin, a NT$68 por acción — exactamente 4 millones de acciones
- 7.6–8.6×el precio como múltiplo del beneficio previsto de Hanlin para 2025, con el margen declarado del 7–8%
- 2022el año en que murió el fundador de Hanlin; la segunda generación no tomó el relevo
- NT$2.13beneficio por acción del grupo en el primer semestre de 2026, frente a NT$1.09 en todo 2025 — sin publicar la parte de Hanlin
| Solidez | Qué está establecido | De dónde viene |
|---|---|---|
| Confirmado | El 6 de enero de 2025 el consejo de La Kaffa acordó comprar el 100% de Hanlin International a NT$68 por acción, NT$272 millones, como inversión estratégica a largo plazo. Hanlin consolida desde el 1 de marzo de 2025. | 食力 foodNEXT y 自由財經, 6 de enero de 2025; 知新聞 y MoneyDJ, 7 de enero de 2025 |
| Confirmado | Por qué vendió Hanlin: su fundador 涂宗和 murió en 2022 y la segunda generación no tomó el relevo. 王麗玉, vicepresidenta ejecutiva de La Kaffa, pasó a presidir Hanlin, y el acuerdo mantuvo a unos 400 empleados y al equipo directivo de 15 personas durante al menos dos años. | 數位時代, 食力 foodNEXT y 知新聞, enero de 2025 |
| Confirmado, con una cifra discutida | Hanlin se fundó en Tainan en octubre de 1986 y tiene 40 locales — 18 salones de té y 22 puestos de té, sobre todo en grandes almacenes y centros comerciales; una información del mismo día dio 37. Sus ingresos de 2024 fueron de NT$300–400 millones, con beneficios. | 食力 foodNEXT, 工商時報, 數位時代 y MoneyDJ; 37 en 自由財經 |
| Confirmado | Chatime tenía unos 1,400 locales en 63 países y territorios en noviembre de 2024: Indonesia 420, Filipinas 180, Australia 168, Canadá 133, Malasia 45 — y Taiwán 26. Una información de enero de 2025 situó la red en más de 1,500. | 自由財經, 10 de noviembre de 2024; 數位時代, 7 de enero de 2025 |
| Versión de la empresa | El presidente de La Kaffa, 王耀輝, dijo que Hanlin cubre un modelo que al grupo le faltaba: té con comida en grandes almacenes, junto a los mostradores para llevar de Chatime. 王麗玉 dijo que el oden supone más del 30% de los ingresos de los puestos de té y que el precio fue el resultado justo de las valoraciones de los contables de ambas partes. Hanlin se presenta como la marca fundadora del primer bubble tea del mundo. | 食力 foodNEXT; 工商時報; 數位時代; aviso de la propia Hanlin, 8 de enero de 2025 |
| Publicado, no verificable aquí | Que un pleito de diez años entre Hanlin y Chun Shui Tang terminó en julio de 2019 con la conclusión de que el té con perlas es una bebida nueva, no un producto patentado, y que no hace falta nombrar a un creador. Todas las informaciones recogen la conclusión; ninguna nombra el tribunal. | 鏡週刊, ETtoday y 華視新聞, 31 de julio de 2019 |
| Sin desglosar | La aportación propia de Hanlin al resultado del grupo. Los ingresos del primer semestre de 2026 fueron de NT$2,654 millones, un 35% más, con un beneficio de NT$2.13 por acción frente a NT$1.09 en todo 2025 — pero Hanlin, el grupo de restaurantes 養心餐飲, Germany BoBoQ, la recuperación de Chatime y una reestructuración en el exterior están todos dentro de esa cifra. | 中央社, 10 de agosto de 2026; 時報資訊, 12 de agosto de 2026 |
Cronología
Cuarenta años de un puesto de mercado a una cotización Todo lo que tiene fecha. Las dos fechas de origen son las de las propias empresas.
- 1983劉漢介 abre 陽羨茶行 en 四維街, en Taichung — según Chun Shui Tang, el origen de la cadena.
- oct 1986涂宗和 abre la primera tienda Hanlin en Tainan. Versión de Hanlin: echó tapioca blanca del mercado de 鴨母寮 en té con leche y bautizó la bebida por las perlas.
- mar 1987Versión de Chun Shui Tang: 林秀慧, encargada de la tienda de 四維, mezcla por capricho tapioca del mercado con té con leche espumoso y lo vende a NT$25 el vaso.
- 2004Se funda La Kaffa International; Chatime pasa a ser su marca internacional de té.
- 31 jul 2019Medios taiwaneses informan de que diez años de pleitos entre Chun Shui Tang y Hanlin han terminado con la conclusión de que el té con perlas es una bebida nueva, no un producto patentado, que cualquiera puede prepararla y que no hace falta nombrar a un creador. Ninguna parte gana y ambas se declaran conformes. Ninguna información nombra el tribunal.
- 2021El grupo filipino Jollibee compra el 51% de la cadena taiwanesa de té Milksha por NT$350 millones.
- 2022Muere el fundador de Hanlin. La segunda generación no toma el relevo y un equipo de quince personas dirige la cadena.
- 10 nov 2024Chatime suma unos 1,400 locales en 63 países y territorios, 26 de ellos en Taiwán, y se propone 35–40 tiendas en Estados Unidos en 2025 y 100–110 en 2026.
- 6 ene 2025El consejo de La Kaffa acuerda comprar el 100% de Hanlin por NT$272 millones. El mismo día Milksha compra a su fundador el 70% de la cadena de sopas 雙月食品社, de trece locales, por NT$103.8 millones, con NT$35 millones más por venir.
- 7 ene 2025En la rueda de prensa se nombra a 王麗玉 presidenta de Hanlin, se garantiza la plantilla durante dos años y La Kaffa eleva su objetivo de crecimiento de ingresos para 2025 de al menos un 10% al 15–20% con Hanlin incluida.
- 1 mar 2025Hanlin se integra en las cuentas de La Kaffa.
- 2025La filial del grupo 王座國際 compra el negocio de restauración 養心餐飲 y, desde el segundo trimestre, La Kaffa reestructura sus tiendas en el exterior con peores resultados. El año cierra con NT$1.09 por acción sobre unos ingresos de NT$4,300 millones.
- ene 2026Germany BoBoQ empieza a aportar. Los ingresos del mes llegan a NT$423 millones, un 31.59% más, y el agente de Indonesia — el mayor mercado de Chatime — renueva por quince años con 300 tiendas más.
- 8 may 2026Beneficio del primer trimestre de NT$1.10 por acción con ingresos de NT$1,340 millones, un 44% más — más que todo 2025.
- 12 ago 2026El consejo aprueba las cuentas del semestre: ingresos de NT$2,654 millones, beneficio operativo de NT$157 millones, NT$2.13 por acción y un dividendo semestral de NT$2.00. Hanlin ha abierto tres locales en el semestre.
- 8 sep 2026Los ingresos de agosto, NT$479 millones, son el mejor mes registrado; de enero a agosto suman NT$3,579 millones, un 29.55% más.
Lo único que no tiene fecha propia es justo aquello con lo que se vende la marca. Hay una tienda en Taichung con un año, una calle y una encargada con nombre, y una tienda en Tainan con un mercado y un nombre para la bebida, y cada fecha la da la empresa que cuenta la historia. Hay informaciones sobre diez años de pleitos y sobre una conclusión según la cual la pregunta no necesita respuesta — y ninguna nombra el tribunal que la dio. Cada cifra financiera de esta página se puede situar en su día. La invención, no.
- 0tribunales nombrados en las informaciones sobre la conclusión de 2019.
- 2empresas que reclaman la primera taza, con fechas a pocos meses de distancia.
- 5años entre la conclusión publicada y la venta de la tienda que hizo la reclamación.
El argumento
Una historia y una cocina, a un precio que las cifras solas no explican Primero la aritmética, después tres lecturas con nombre sobre lo que compró el dinero.
Según sus propias cifras, Hanlin no fue barata. Sus dueños se fijaron NT$450 millones de ingresos para 2025 con un margen del 7–8% — entre NT$31.5 y 36 millones de beneficio —, así que NT$272 millones son de 7.6 a 8.6 veces el beneficio de un año, y de 0.68 a 0.91 veces sus ingresos de 2024, de NT$300–400 millones. El consultor de restauración 魏昭寧, citado por 數位時代, situó operaciones taiwanesas comparables en torno a una cuarta parte de los ingresos; la cadena de sopas comprada el mismo día implica alrededor de 0.30. Su conclusión fue que, solo desde ese ángulo, el precio era alto. Una información de la misma rueda de prensa da un beneficio previsto de NT$70–80 millones, lo que dejaría el múltiplo en 3.4 a 3.9; otras tres dan el margen, y ambas cosas no pueden ser ciertas a la vez. La respuesta del comprador fue que el precio salió de los contables de las dos partes. La pregunta, entonces, es para qué era el resto del dinero, y las personas citadas sobre la operación responden de forma distinta.
- 7.6–8.6×el beneficio de un año con el margen declarado.
- ≈0.25×los ingresos, donde se habían fijado operaciones comparables.
- 30%+de los ingresos de los puestos de té es oden, no bebida.
| Quién | Qué dicen que se compró | Dónde |
|---|---|---|
| 王耀輝, presidente de La Kaffa | Un modelo que al grupo le faltaba: té con comida en grandes almacenes, junto a los mostradores para llevar de Chatime. Dijo también que Chun Shui Tang creó el té espumoso, pero que la primera marca de té con perlas es Hanlin. | 食力 foodNEXT; 工商時報; 數位時代 |
| 王麗玉, presidenta de Hanlin | Comida que está lista con la bebida. El grupo había probado a acompañar el té con chuletas de pollo y 紅豆餅, que tardan dos o tres veces más; las ventas subieron menos de un 10% y se tiraba más de lo que se vendía. El oden sale del mostrador casi a la vez que el té. | 數位時代; 知新聞 |
| 魏昭寧, consultor de restauración | El nombre. Más del 60% de los ingresos de La Kaffa viene del exterior, y para sus agentes y franquiciados allí un rótulo de primera marca de bubble tea de Taiwán es una opción llamativa — el valor oculto que podría justificar el precio. | 數位時代 |
| 林剛羽, inversor | La comida, para el exterior: lo que peor hacen las tiendas de té de La Kaffa fuera. | 數位時代 |
| 工商時報 | Las dos cosas: una historia, más una carta variada, fueron el principal atractivo. | 今周刊, 7 de enero de 2025 |
Una afirmación que nadie posee se puede vender igual
Esta es nuestra lectura. La conclusión que describen las informaciones de 2019 es que no hace falta nombrar a nadie como creador. Eso deja la afirmación libre para que cualquiera la haga e imposible de poseer — que es justo lo que permite que un rótulo la lleve. El presidente del comprador seguía llamando a Hanlin la primera marca de té con perlas en la rueda de prensa. No hay nada impropio en ello: un nombre que la gente asocia con un origen vale algo, se pueda probar el origen o no. Pero lo que cambió de manos fue ese nombre, una carta, un canal en grandes almacenes y un equipo de unas 400 personas — no un derecho.
Lo que los resultados no pueden mostrar
Un beneficio semestral de NT$2.13 por acción frente a NT$1.09 en todo 2025 es casi el doble, y tienta leerlo como que la operación funciona. No se puede leer así. Hanlin y 養心餐飲 se compraron durante 2025, Germany BoBoQ empezó a aportar en enero de 2026, el grupo reestructuró sus tiendas en el exterior desde el segundo trimestre de 2025, el agente de Indonesia renovó con 300 tiendas más y Chatime sumó diecinueve locales netos solo en el segundo trimestre de 2026. Todas las informaciones sobre el salto nombran estas cosas juntas. Tres locales nuevos de Hanlin en seis meses es la única cifra propia de Hanlin.
Qué añaden otros
Las dos historias de origen, las cadenas que compran comida y dónde están las tiendas de té De las informaciones de 2019, la prensa económica de la semana de la operación y las agencias que cubren el sector desde entonces.
La disputa
Dos tiendas, dos historias y un fallo que nadie localiza
- Chun Shui Tang se fecha en 1983 y su bebida en marzo de 1987: una encargada, 林秀慧, mezclando tapioca del mercado con té con leche espumoso, a NT$25 el vaso. Hoy dirige el departamento de producto de la cadena.
- Hanlin se fecha en octubre de 1986 en Tainan: tapioca blanca del mercado de 鴨母寮, echada en té con leche y llamada 珍珠 — perlas — por el aspecto de las bolas cocidas.
- La conclusión publicada: una bebida de nuevo tipo, no un producto patentado, cualquiera puede prepararla y no hay que decidir un creador. La portavoz de Chun Shui Tang dijo que a su padre, de casi setenta años, hacía tiempo que le daba igual; el responsable de desarrollo de Hanlin dijo que la bebida es de todos los taiwaneses.
- Lo que no recoge ninguna información: el tribunal, un número de causa, cuándo empezó el proceso o qué se alegó.
El patrón
Cadenas de bebidas que compran comida — y quién es de quién
- El mismo día del acuerdo sobre Hanlin, Milksha 迷客夏 — 314 locales en Taiwán — compró a su fundador el 70% de la cadena de sopas 雙月食品社 por NT$103.8 millones, con NT$35 millones más previstos. 雙月 tenía trece tiendas y abrió en Singapur en 2024.
- Milksha no es independiente: el grupo filipino Jollibee tiene el 51% desde 2021.
- En agosto de 2026 las agencias emparejaban a La Kaffa con otro grupo, 聯發國際 — dueño de las marcas de té Sharetea y UG —, como dos empresas de bebidas que se convierten en plataformas de comida; 聯發 prevé entrar en la comida en el cuarto trimestre de 2026. Sus ingresos del semestre fueron de NT$610 millones y su beneficio, de NT$1.53 por acción.
La red exterior
La empresa es taiwanesa; sus tiendas de té, en su mayoría, no
- Indonesia es el mayor mercado, con 420 locales, el 30% de la red; los 26 de Taiwán son el 1.9%. Chatime se expande fuera a través de agentes desde 2010, y su consejero delegado mundial apuntaba a 100–110 tiendas en Estados Unidos para 2026.
- Los 26 describen la marca de té, no el grupo: La Kaffa gestiona más de diez marcas de restauración y se propone 200 tiendas propias en Taiwán en 2026.
- El crecimiento exterior se frenó y luego volvió: 40–50 tiendas franquiciadas netas en 2024, 19 netas en el segundo trimestre de 2026, y el agente de Indonesia renovó por quince años con 300 más.
Conclusión
Qué significa, según desde dónde se lea Tres posiciones, un mismo conjunto de hechos.
Si compras el té
Más Hanlin, y probablemente más comida con él
- Hanlin abrió tres locales nuevos en el primer semestre de 2026, y sus nuevos dueños dijeron que quieren sistematizar la marca y llevarla fuera. Los salones de té y el oden son lo que los responsables de la operación dicen haber comprado, así que es lo que más probablemente se extienda.
- Lo que la operación no resuelve es el origen de la bebida. Quien te vende la primera taza te vende una historia.
Si tienes acciones
El grupo crece; la parte de esta operación no se ha publicado
- Agosto de 2026 fue el mejor mes registrado, con NT$479 millones; el semestre ganó NT$2.13 por acción frente a NT$1.09 en 2025, con un dividendo semestral de NT$2.00 — NT$1.50 de beneficios y NT$0.50 de prima de emisión.
- Dentro hay varios factores. Quien lo atribuye a Hanlin lo hace sin una cifra publicada — y con el margen de los propios dueños, Hanlin se compró a 7.6 a 8.6 veces el beneficio de un año.
Si lees historias de fundadores
Un origen sin dueño sigue siendo un activo
- La conclusión publicada fue que la pregunta no necesitaba respuesta. Eso no impidió que la respuesta valiera dinero cinco años después, ni que el presidente del comprador la diera en la rueda de prensa.
- El consultor que vio el precio alto según las cifras es el mismo que señaló la historia como lo que podría justificarlo. La historia no carecía de valor; era una de las cosas con precio, junto a una cocina que funciona.
Tres cosas que tomar con cautela
La aportación de Hanlin al resultado del grupo no se ha publicado, así que ninguna cifra de aquí muestra que la operación funcione o fracase. El beneficio detrás de cada múltiplo está en disputa: tres informaciones dan un margen del 7–8% sobre NT$450 millones, una da NT$70–80 millones, y el múltiplo pasa de 7.6–8.6 a 3.4–3.9 con ello. Y el tamaño de Hanlin es de 40 locales para la mayoría de las fuentes y de 37 para una, el mismo día.
Lo que no pudo verificarse
Información sin confirmar — que un tribunal falló en julio de 2019, tras diez años de pleitos entre Hanlin y Chun Shui Tang, que el té con perlas no es un producto patentado y que no hace falta determinar un creador. Lo publicaron el mismo día varios medios, con respuestas de representantes de ambas empresas; ninguno nombra el tribunal, un número de causa ni las pretensiones, y no se encontró la sentencia.
Información sin confirmar — que el fundador de Hanlin hizo el primer bubble tea en Tainan en 1986. Es la versión de la propia empresa, repetida en sus avisos; nada independiente la fecha.
Información sin confirmar — que la encargada de Chun Shui Tang lo hizo antes, en Taichung en marzo de 1987. También es la versión de una empresa, e igual de huérfana de fecha ajena.
Mensaje principal y fuentes
- 食力 foodNEXT, 6 y 7 de enero de 2025
- 自由財經, 10 de noviembre de 2024 y 6 de enero de 2025
- 工商時報, 7 de enero de 2025 y 8 de septiembre de 2026
- 數位時代, 7 de enero de 2025
- 今周刊, que reproduce 工商時報, 7 de enero de 2025
- 知新聞 y MoneyDJ, 7 de enero de 2025
- aviso de la propia Hanlin, 8 de enero de 2025
- 優分析, 27 de marzo de 2025
- 經濟日報 y CMoney, 9 de febrero de 2026
- 旺得富, que reproduce 工商時報, 10 de marzo de 2026
- MoneyDJ, 8 de mayo de 2026
- 中央社, 10 de agosto de 2026
- 時報資訊, 12 de agosto de 2026
- 鏡週刊, ETtoday y 華視新聞, 31 de julio de 2019. Los múltiplos son cálculo propio a partir de los ingresos y márgenes publicados.