事實

加盟授權 · 市場 · 台灣 · 珍珠奶茶 · 東亞 · 商業報告2025 年 1 月的交易 · 紀錄至 2026 年 9 月 8 日

哪些已確立，確立到什麼程度 依確立程度排序：交易與數字在前，公司自己的說法其次，只有報導、無人拆分的放在最後。

• 262024 年 11 月日出茶太在台灣的門市數，印尼則有 420 家
• NT$272m收購翰林 100% 股權，每股 68 元——正好 400 萬股
• 7.6–8.6×以翰林自訂的 7–8% 獲利率計，價格相當於其 2025 年目標獲利的倍數
• 2022翰林創辦人過世那一年；第二代沒有接班
• NT$2.13集團 2026 年上半年每股盈餘，2025 全年為 1.09 元——翰林的貢獻未公布

時間線

從菜市場攤子到股價的四十年 所有有日期的事項。兩個起源日期都是公司自己說的。

1. 1983劉漢介在台中四維街開設陽羨茶行——依春水堂的說法，這是連鎖店的起點。
2. 1986 年 10 月涂宗和在台南開出第一家翰林。翰林的說法：他把鴨母寮市場的白粉圓加進奶茶，因形似珍珠而命名。
3. 1987 年 3 月春水堂的說法：四維店店長林秀慧一時興起，把市場的粉圓加進泡沫奶茶，每杯 25 元開賣。
4. 2004六角國際成立，日出茶太成為其國際化茶飲品牌。
5. 2019 年 7 月 31 日台灣媒體報導，春水堂與翰林纏訟十年落幕：珍奶是新型飲料、非專利商品，任何人都可調製，無需認定始祖。雙方都沒贏，也都表示接受。沒有一篇報導寫出法院名稱。
6. 2021菲律賓快樂蜂集團以 3.5 億元取得台灣茶飲連鎖迷客夏 51% 股權。
7. 2022翰林創辦人過世。第二代未接班，由十五人核心團隊撐起經營。
8. 2024 年 11 月 10 日日出茶太在 63 個國家與地區約有 1,400 家門市，台灣 26 家；目標 2025 年在美國開 35 至 40 家、2026 年達 100 至 110 家。
9. 2025 年 1 月 6 日六角董事會決議以 2.72 億元收購翰林 100% 股權。同一天，迷客夏以 1.038 億元向創辦人購入十三家店的湯品連鎖雙月食品社 70% 股權，並將再投資 3,500 萬元。
10. 2025 年 1 月 7 日記者會上宣布王麗玉出任翰林董事長、員工留任兩年；六角 2025 年營收成長目標由至少一成，加計翰林後提高到 15% 至 20%。
11. 2025 年 3 月 1 日翰林併入六角財報。
12. 2025集團子公司王座國際併購養心餐飲；六角自第二季起調整海外績效不佳的門市。全年營收 43 億元，每股盈餘 1.09 元。
13. 2026 年 1 月德國 BoBoQ 開始貢獻營收。單月營收 4.23 億元、年增 31.59%；日出茶太最大市場印尼的代理商續約十五年，並承諾再開 300 家。
14. 2026 年 5 月 8 日第一季每股盈餘 1.10 元，營收 13.4 億元、年增 44%——已超過 2025 全年。
15. 2026 年 8 月 12 日董事會通過上半年財報：營收 26.54 億元、營業利益 1.57 億元、每股盈餘 2.13 元，並配息 2 元。翰林上半年新開三家。
16. 2026 年 9 月 8 日8 月營收 4.79 億元，創單月歷史新高；1 至 8 月累計 35.79 億元、年增 29.55%。

論點

一個故事加一座廚房，價格光看數字說不通 先看算術，再看三種具名的解讀：這筆錢買了什麼。

其他來源的補充

兩個起源故事、買餐飲的茶飲集團，以及茶店開在哪裡 取材自 2019 年的報導、交易當週的財經媒體，以及此後追蹤產業的通訊社。

• 爭議

  兩家店、兩個故事，和一個找不到出處的判決

  鏡週刊、ETtoday、華視新聞，2019 年 7 月 31 日

  • 春水堂把自己的起點定在 1983 年、珍奶定在 1987 年 3 月：店長林秀慧把市場粉圓加進泡沫奶茶，每杯 25 元。她如今是春水堂產品部總監。
  • 翰林把起點定在 1986 年 10 月的台南：鴨母寮市場的白粉圓加進奶茶，因煮過後晶瑩似珍珠而命名。
  • 報導中的結論：新型飲料、非專利商品，任何人都能調製，無需認定始祖。春水堂發言人說年近七十的父親早已看淡；翰林開發部經理則說珍奶屬於所有台灣人。
  • 沒有任何一篇報導寫出：法院、案號、何時起訴，或主張了什麼。

• 趨勢

  茶飲集團買餐飲——以及誰擁有誰

  工商時報，今周刊轉載，2025 年 1 月 7 日；中央社，2026 年 8 月 10 日

  • 翰林決議同一天，在台有 314 家門市的迷客夏以 1.038 億元向創辦人購入湯品連鎖雙月食品社 70% 股權，並計畫再投資 3,500 萬元。雙月有十三家店，2024 年進軍新加坡。
  • 迷客夏並非獨立經營：菲律賓快樂蜂集團自 2021 年起持有其 51% 股權。
  • 到 2026 年 8 月，通訊社把六角與另一家集團並列——擁有歇腳亭與 UG 兩個茶飲品牌的聯發國際——兩者都在從茶飲轉向餐飲平台；聯發預計 2026 年第四季跨入餐食。其上半年營收 6.1 億元，每股盈餘 1.53 元。

• 海外版圖

  公司是台灣的，茶店大多不在台灣

  自由財經，2024 年 11 月 10 日；優分析，2025 年 3 月；經濟日報，2026 年 2 月

  • 印尼是最大市場，420 家、占全網三成；台灣 26 家占 1.9%。日出茶太自 2010 年起透過代理夥伴拓展海外，全球執行長的目標是 2026 年在美國達 100 至 110 家。
  • 26 家描述的是茶飲品牌，而不是集團：六角經營十多個餐飲品牌，2026 年國內直營門市目標挑戰 200 家。
  • 海外成長一度放緩後回升：2024 年加盟店只淨增 40 至 50 家，2026 年第二季淨增 19 家，印尼代理商續約十五年並加開 300 家。

結論

從你所在的位置看，這代表什麼 三種立場，同一組事實。

• 如果你是喝茶的人

  更多翰林，多半也有更多餐點

  • 翰林 2026 年上半年新開三家店，新東家表示要把營運系統化，讓品牌重新走向國際。茶館和關東煮是交易雙方口中買下的東西，也最可能被複製擴張。
  • 這筆交易沒有解決珍奶的起源。任何人賣你「第一杯」，賣的都是故事。

• 如果你持有股票

  集團在成長，這筆交易的貢獻卻未公布

  • 2026 年 8 月營收 4.79 億元創單月新高；上半年每股盈餘 2.13 元，2025 全年 1.09 元，上半年配息 2 元——盈餘 1.5 元、資本公積 0.5 元。
  • 這些數字裡包著好幾個來源。把成績歸功於翰林，並沒有公開數字支持——而且按翰林自訂的獲利率，買價是一年獲利的 7.6 至 8.6 倍。

• 如果你愛讀創業故事

  無人擁有的起源，仍是一項資產

  • 報導中的結論是這個問題不需要答案。這並未妨礙五年後這個答案仍值錢，也沒妨礙買方董事長在記者會上直接給出答案。
  • 認為價格按數字偏高的那位顧問，正是點名「故事」可能撐起價格的人。這個故事並非一文不值，它是被定價的東西之一，和一座行得通的廚房並列。